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北人股份:全面向气体储运装备转型

发布时间:2012-12-14    研究机构:民族证券

公司全面向气体储运装备转型。公司资产置换方案为,置出现有印刷设备全部资产,置入大股东京城控股持有的天海工业71.56%股权,京城香港100%股权和京城压缩机100%股权。资产置换完成后,备考上市公司2011年收入24.56亿元,归属母公司的净利为5957万元,每股收益为0.14元。

其中气体储运设备占公司收入的9成左右,公司全面向气体储运装备转型。

国内天然气发展将拉动天海工业天然气装备增长。公司气体储运装备主要由天海工业实施,2011年天海工业实现收入23.32亿元,净利4474万元。天海工业2011年共销售各类气瓶近300万只,是国内气瓶生产的龙头企业,其中出口1.53亿美元,占国内气瓶出口的30%左右。天海工业目前收入的80%左右来自工业气体储运装备,年增长在5%-8%之间;约20%左右来自于天然气储运装备,其中压缩天然气储运装备年增长在20%左右,LNG储运装备增幅超过50%。公司已开发出低温槽车,并涉足CNG、LNG加气站建设,正在扩大LNG瓶的产能规模,未来天然气储运装备将成为公司的主要增长点。

京城压缩机未来收入将随国内经济恢复。京城压缩机是国内隔膜压缩机的龙头企业,在煤化工、多晶硅、核电等一些大型工艺领域具有优势。

2012年受下游多晶硅、核电不景气影响,订单、收入有下滑,预计未来将随国内经济有所恢复。

评级与估值。综合考虑可比公司估值情况,公司业务的独特性和A股市场对ST摘帽股的估值溢价,我们认为公司的合理估值区间为5.5元-6.5元,建议增持。风险在于美国双反影响公司主要业务气瓶的出口,天然气装备业务增长不如预期。

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