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北人股份股东京城控股深度报告:提升综合竞争力、做强做大装备制造业

发布时间:2010-03-08    研究机构:东兴证券

报告摘要:

京城控股主营收入与净利润率持续提升。京城控股2005年主营收入90亿元,净利润0.19亿元,净利率0.2%,2008年公司主营收入为139亿元,净利润4.04亿元,净利润率为2.9%,净利润率提升较多。公司业务分布领域较广,存在控制关系的子公司有30多家,公司以“数控机床、发电设备、环保装备、工程机械、印刷机械”等为核心业务。

机床业务盈利能力强,重型铣床国内市场占有率第一。京城控股机床业务2008年实现营业收入33.86亿元,税前利润总额为4.68亿元,利润率13.82%。2009年预计营业收入为39亿元,税前利润总额约5.4亿元左右,由于旗下北一机在重型铣床方面具有很强的竞争优势,并且并购科堡公司后技术实力增强,未来面临进口替代的广阔空间,发展前景看好。

发电业务市场占有率13%,列国内第四。京城控股发电设备业务2008年营业收入40.38亿元,利润总额2.19亿元,利润率为5.4%,预计2009年营业收入为50亿元,利润总额2.5亿元左右。

环保机械行业前景看好,从提供设备向“提供系统化解决方案”转变,未来前景看好。2008年京城控股环保、工程机械等业务实现营业收入为34.89亿元,利润总额2.37亿元,利润率为6.8%。

印刷机械集团已连续4年亏损,北人股份08-09年亏损。

为提升竞争实力,集团公司将不断深化市场化程度。另由于集团子公司北人股份连续两年亏损,加上集团谋求更大的发展,因此,不排除集团乘此机会推进旗下资产证券化的进程。由于京城控股集团旗下资产较多,部分子公司股权结构复杂,估计整合方案的确定较为复杂,我们预计选择优质资产上市的方案将有利于提升上市公司盈利能力。

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